光伏寒冬仍在延续，虽已是夏天，透过2024年报、2025年一季报仍能感到整个行业冷气逼人。这个冬天，真的有点儿长，还特别冷。

　　据102家光伏相关上市2025年一季报业绩，8家上市公司一季度营收超过了100亿元，特变电工233.83亿，阳光电源190.36亿，通威股份159.33亿，正泰电器145.59亿，天合光能143.35亿，晶科能源138.42亿，隆基绿能136.52亿，晶澳科技106.72亿。

　　这8家营收过100亿的上市公司，除阳光电源营收同比增长+50.92%之外，其余7家公司营收同比均出现不同程度的下滑。与2024年报类似，特变电工成为“营收王”，阳光电源以38.26亿元归母净利摘得“净利王”。

　　这显示，国内和海外光伏装机市场的快速增长，带动了市场对逆变器的需求，加之其储能业务的爆发，仍支撑着阳光电源业绩保持高增速。

　　国内光伏装机市场在2024年创出新增277.57GW的历史新高后，在2025年一季度的传统淡季仍保持活跃态势，1-3月份新增装机5971万千瓦，相当于月均新增量近20GW。按这个速度，全年新增装机达到240GW应该问题不大。

　　不过，受光伏4.30、5.31两个抢装潮带动，一季度光伏装机市场表现强势的背景下，光伏上市公司2025年Q1业绩不够乐观。近Q1的营收水平类推，不少光伏厂商可能较2024年出现明显滑坡。

　　从各厂商出货量上看，主要厂商Q1营收同比下滑主要归咎于价格下行。因此，要改变Q1的业绩颓势，还需要厂商在接下来的Q2、H2能够获得价量双增。

　　逆变器厂商当中，除了阳光电源一路高歌猛进之外，德业股份、锦浪科技、上能电气、通润装备、禾望电气和艾罗能源表现不俗，均实现了营收、净利双增。其中，锦浪科技营收同比增8.65%，归母净利同比增859.78%，扣非后净利同比增1024.38%。

　　当然，逆变器上市公司当中也有例外，固德威和禾迈股份Q1归母净利润为负，也就是亏损。 禾迈不差钱，这家公司IPO超募近50亿元，正计划斥资10亿在杭州盖大楼。

　　财报还显示，有10家上市公司Q1营收不足1亿元，这个信号不太妙。按照上市公司相关规则，若2025年全年扣除后营收不足3亿元，可能会存在被实施风险警示的风险。

　　财报显示，中科云网Q1营收0.996亿 琏升科技0.997亿、罗博特科0.967亿，海源复材0.964亿，国晟科技0.956亿，金刚光伏0.73亿，沐邦高科0.603亿，三超新材0.504亿，泉为科技0.231亿。

　　刷新对营收认知水平的是*ST聆达，该公司2025年Q1营收为285.72万，同比下降89.94%。对的，你没看错，这是一家上市公司Q1的营收。小编甚至都不敢相信自己的眼睛，还特意重新查看了一遍，确实只有285.72万元。

　　相较2024年的业绩，2025年Q1财报折射的市场形势更为严峻，表明负重前行的企业不在少数，市场上的气温已是极冷。现在，只能期待产能加速出清，这样企业才能爬出底部。（草根光伏）